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智光电气——电改市场已布局 买入评级

2015/5/12 0:20:00 来源: 作者: 本网转载

     公司发布2014年年报,营业总收入6.07亿元,同比增长7.75%,净利润0.42亿元,同比增长107.14%,每股收益0.16元。

    节能业务快速发展,成为收入增长主要来源。2014年公司节能业务成为亮点,其他业务则表现较为一般。2014年节能业务收入同比增加0.53亿元,几乎成为收入增长的唯一来源。但同时受节能服务业务毛利率和费用率都相对较低的影响,2014年公司产品毛利率同比降低3.28个百分点,费用率同比降低1.58个百分点。
    节能服务新项目不断开拓,多项目进入收获期,节能业务推动公司持续增长。2014年公司新签天津冶金轧三钢铁发电工程、广州石化节能改造等多个节能项目,贵州毕节江天水泥余热发电项目、中电投绥阳化工余热发电等多个项目进入效益分享期。已进入节能效益分享期的合同能源管理项目运营指标健康。受节能项目增加影响,公司在建工程同比增加1.55亿元。公司2015年还会有一批重点项目进入业绩分享期。公司力争节能服务在2015年进入第二发展阶段,形成具有竞争力的新常态经营模式,确保业务较2014年有快速增长。
   把握电改先机,布局用电服务,注入增长新动力。2014年四季度公司成立智光用电投资子公司,以用户电气设备托管服务业务为切入点和依托,开展用户用电咨询、用电管理等供用电高端服务业,重点拓展广州区域的用电服务市场。电改9号文下发后,用电服务行业将会迎来一个快速发展期,公司以智光用电投资为平台,整合公司电力自动化和电力信息化已有的技术和解决方案,形成独特的经营模式,将在未来为公司注入新的增长动力。
    盈利预测与评级。公司2014每股收益0.16元,对应PE94.5倍,预测公司15-17年EPS分别为0.34元、0.52元和0.72元,对应PE分别44、28.6和20.6倍,维持买入评级。
 
技术面分析:股价突破颈线,建设积极关注。
 
目标价:第一目标价:16.29元  第二目标价:17.92元 止损价:10.30元
 
 推荐理由:公司大力发展智能配电网、新能源接入网、储能、分布式能源等技术、产品、应用解决方案,以上的研究和应用将促进公司下一步在微网技术方面的发展,微网是下一步智能电网、能源互联网、新能源发展的基础之一。
 
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 风险提示:本研究报告只代表研究团队个人观点,仅供参考。
 
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